11家上市轮胎企业2018年运营情况分析-橡胶国际动态
自新晋上市公司浦林成山2月25日打响年报发布的第一枪起，直至4月28日的2个月内，另外10家上市公司陆续完成业绩披露。
《中国橡胶》对11家上市轮胎企业运营情况进行了整理，让我们一起来了解“稳中有增的2018年”轮胎企业的真实情况是怎样的。
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注：佳通轮胎仅以福建佳通在A股上市
营业收入 & 轮胎销量
从上表可以看到，上市轮胎企业中营业收入突破百亿的有两家，50亿以上的有7家，营收排在前三位的是玲珑轮胎、赛轮集团及双钱轮胎。
玲珑轮胎也是11者中唯一一家在2016~2018年间实现营收、营利及产销量均逐年增长的企业。
从增长率来看，有4家企业实现了营收的正增长，数量占比约为36%，这一数据可以反映出来2018年企业营收下降的占了大部分，但可以明显地看到有6家营收下降的幅度基本都在7%以内，可以说属于小幅或微降范畴。
联系企业销量分析，根据常识，销量与营收存在着正相关关系，在产品价格不变或上调的情况下，销量增长必定会拉动营收的增长，反之则亦然。
可以看到符合该规律的企业有8家，分别是销量带动营收增长的玲珑轮胎、浦林成山、通用股份及丰源轮胎，销量、营收同向减少的双钱轮胎、三角轮胎、风神股份及S佳通。
但剩下的3则有些特殊，全年销量增加的赛轮集团、贵州轮胎及青岛双星营业收入却有着不同程度的下滑，《中国橡胶》求证得知，3家企业的总营收的减少都属“非主营业务影响”。
三家企业的非轮胎业务都在2018年有着相应的调整，比如赛轮出售赛瑞特物流公司使其更聚焦主业，青岛双星因原材料贸易有风险而减少了该业务等，去除这些影响后，3家企业的轮胎业务收入都处于增长或持平状态。
归股净利润 & 毛利率
衡量企业运营状况是否“健康”的一个重要因素就是盈利情况，对这些上市公司来说，利润水平越高，往往就越被股市投资者们关注。
从上表可以看到，11家企业中有10家企业实现了盈利，接近或突破5亿元净利润的企业有4家，玲珑轮胎净利润突破了10亿元大关，唯一亏损的双钱轮胎也在今年通过有效经营实现了扭亏3成。
11家企业中毛利率排在前三位的是玲珑轮胎、三角轮胎和赛轮集团，毛利率接近或超过20%的企业有6家，毛利率增长最多的企业是实现扭亏为盈的贵州轮胎和风神股份。
主板上市的10家企业平均毛利润为17.12%，而上一年度的平均毛利润为15.22%，相较增加了1.9个百分点，这一定程度上印证了行业盈利情况有所回暖，企业“挣钱的能力”有所提高。
2017年天然橡胶等原材料价格剧烈波动，全行业利润水平普遍下滑，贵州轮胎、风神股份、双钱轮胎及丰源轮胎都出现了亏损，但在2018年，天然橡胶价格处于稳定低位，炭黑、钢帘线价格也没有进一步上涨或有所下跌，轮胎的原材料成本相较降低了不少。
原材料成本的降低直接抬升了毛利率水平，与此同时，这些企业都积极进行了产品规格及产能的调整，加大了高利润水平、销路好的产品的生产，可喜地看到，上述4家中有三家实现了扭亏为盈，双钱轮胎的亏损面大幅缩减。
利润项目变动较大的青岛双星在年报中解释到，双星东风轮胎厂因改造升级已在三季度停产，这一定程度上影响了销售情况，此外，2018年其对存货计提了减值准备，对部分客户应收账款计提了坏账准备，所以净利润大幅下滑。
企业真实运营情况分析
注：双钱轮胎、浦林成山未披露该数据
风神轮胎“/”表示不适用
扣非归股净利润，即扣除非经常性损益的净利润，指的是上市公司在除去补贴、罚款及其他非常规业务之后的净利润，是制造业企业真实运营情况的体现。
比较来看，净利润反映了企业的整体赚钱能力，而扣非净利润则是轮胎业务的赚钱能力的体现，净利润为负则表示其轮胎业务其实是亏钱的。
从上表可以看到，除S佳通持平外，所有企业的扣非归股净利润均高于归股净利润，这反映了这些企业的非常规利润对整体是有提升作用的，但企业这部分利润差值各不相同。
最大的是青岛双星的4.37亿元，这部分收入包括了该公司的搬迁补偿款，上述企业的这部分净利润普遍值在2千万~1亿元，最小的是丰源轮胎的700万元。
净利润率 & 毛利率
注：双钱轮胎“/”表示不适用
用归股净利润除以营业收入可以得到企业的净利润率，可以看到2018年企业净利润率排在第一位的是浦林成山，其后分别是玲珑轮胎、三角轮胎和赛轮集团。
毛利率体现了企业的“产品力”，即产品的盈利空间、议价能力等，此外，还体现了制造业企业在生产过程中的成本控制能力。
而净利润率除了能体现上述情况外，还真实反映了企业在运营上的“损耗”，两者的差值越大则体现了企业在运营流程中的人力成本等各项费用越多。
附：2018年11家企业产量、销量情况
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